1．81万亿美元——这是央行7月14日公布的关于我国外汇储备余额的最新数据。

　　尽管规模有所突破，但就6月单月增加的119亿美元而言，却是2006年2月以来最小月度增长数目，并远低于4月份创纪录的755亿美元和5月份的403亿美元。

　　这对一直在努力防止大规模被称为“热钱”的投机资本流入的中国政府来说，似乎是一个不错的消息。

　　更值得关注的是，6月份外汇储备增长额不及贸易顺差与外商直接投资两项数据之和，这一现象，在人民币升值速度较年初有所放缓的形势下，仿佛表明投机资本正在流出中国。

　　而就在人们对“热钱”进出数量争论不休之际，国家外管局一句“现在基本上不存在热钱”的判断，以及随后“此观点不代表外管局”的八卦新闻，让“热钱”的讨论再度升温。

　　近日，坊间对“热钱”的讨论似乎也进入了仲夏，“热钱”正在流出，还是加速涌入？争论就像七月的太阳，异常火热。

　　支持“流出说”的理由除了上述数据变化外，就是于7月14日实施 《出口收结汇联网核查办法》（以下简称 《办法》），这一《办法》是由国家外汇管理局、商务部和海关总署于7月2日共同颁布的，此举将进一步完善货物贸易外汇管理真实性审核手段，有利于改善中国对外贸易环境，规范货物贸易项下外汇资金流入和流出，解决出口与其收结汇背离问题。

　　有专家告诉《中国经济时报》记者，此《办法》必将对今后贸易项下可能存在的异常资金（即热钱）进行有效监管，而中国政府对跨境资本流动的监管，必将使部分通过此渠道的“热钱”在新政策影响下为规避风险而止步或撤退。

　　另外，受经济增长放缓和贸易顺差下降的影响，人民币下半年升值动力减弱。2008年以来，中国经济增速开始回落，一季度GDP增长为10．6％，比上年同期回落1．1个百分点，预计二季度下降更为明显。商品出口数量的增速则出现了大幅下滑，从2007年初的25％左右降至最近的15％。

　　而“涌入说”的支持者认为，美国次贷危机余波未平，人民币升值预期以及中国良好的政策环境，依然是“热钱”涌入的不竭动力。

　　中央财经大学金融学院副院长张晓涛在接受本报记者采访时说，去年美国爆发次贷危机，美联储连续7次降息，利率降至2％，中国央行却连续6次加息，存款准备金率提高到4．14％，中美利率差额呈现逐渐扩大趋势。这对本性逐利的“热钱”来说，趴在银行账户上不动，便可获得超过10％的收益。

　　张晓涛说：“尽管目前国内股市、楼市低迷，但也恰恰是“热钱”吃进的时候，虽然还没有明显变化，但估计奥运会过后，热钱会继续炒作，股市和楼市还会升高。而政府出台的楼市政策、发展B股政策、资本市场政策以及汇率改革等一系列政策措施都有利于“热钱”炒作。”

　　他认为，这样的大环境是系统性的，为“热钱”提供了良好的生存环境，逐利本性必然使得更多的热钱进入中国市场。

　　就外部环境而言，最近，美国金融市场发生了两大爆炸性事件：一是美国IndyMac银行（印地麦克银行）于7月11日被美国储蓄管理局宣布关闭，这既是今年以来第五家破产的美国银行，也是美国历史上在储蓄管理局监管下破产的最大储蓄银行以及第二大被关闭的金融机构。

　　二是美国的两大政府资助企业房利美（FannieMae）和房地美（FreddieMac）被曝出巨额亏损。如果房利美和房地美不能获得及时的资金注入，将面临倒闭或者被政府接管的风险，一旦这两个巨人轰然倒塌，美国的住房抵押贷款市场将彻底“停摆”。

　　尽管7月13日美国联邦储备委员会宣布授权对两家机构提供直接贷款，但市场人士对美国未来经济的担忧却有增无减，美国股市风雨飘摇，国际热钱却依然看好中国。（《中国经济时报》）